Inflazione : effetto Brexit

Inflazione : effetto Brexit

L’inflazione della Gran Bretagna ha raggiunto il livello più alto dalla fine del 2014: l’indice dei prezzi al consumo (CPI) ha accelerato all'1% annuale a settembre - dallo 0,6% del mese precedente - Gli economisti si aspettavano invece che l’indice salisse allo 0,9%, dopo il calo della Sterlina susseguente alla Brexit, che recentemente ha toccato il livello più basso da 31 anni rispetto al Dollaro.

Il crollo della Sterlina nei confronti di tutte le principali valute, da quando si è votato per la Brexit, ha aumentato il costo delle importazioni nel Regno Unito e la settimana scorsa ha innescato una guerra dei prezzi tra il produttore di Marmite (una crema spalmabile che si usa sui toast), Unilever, e il supermercato Tesco. Gli esperti affermano che le fluttuazioni della valuta impiegheranno del tempo per ripercuotersi sui prezzi e che i costi crescenti continueranno a colpire la spesa dei consumatori l’anno prossimo e nel 2018, mentre un calo degli investimenti dopo il voto per la Brexit spinge ulteriormente verso il basso la crescita economica.

“L’inflazione dei prezzi al consumo dovrebbe balzare in alto a settembre, e sembra destinata a salire rapidamente nei mesi successivi”, aveva previsto l’agenzia di consulenza Capital Economics in una nota ai clienti in cui si prevedeva un tasso d’inflazione proprio all'1% a settembre. “Un aumento a settembre sembra inevitabile. Il calo della Sterlina e l'aumento del prezzo del petrolio in Dollari ha visto la spesa del carburante al distributore salire di oltre l’1% a settembre. Inoltre, ci attendiamo un ulteriore rialzo dell’inflazione, l’anno prossimo, a oltre il 2% entro la primavera quando gli effetti del calo nel tasso di cambio si faranno sentire sull'andamento dell’inflazione".

L’EY Item Club, agenzia di previsioni, si aspetta che l’economia britannica cresca dell’1,9% quest’anno, alimentata da un aumento al 2,5% nella spesa al consumo sullo sfondo di un’inflazione bassa. Ci si aspetta però che questa prestazione svanisca col balzo dell’inflazione al 2,6% l’anno prossimo e all'1,8 % nel 2018, provocando un crollo della spesa al consumo allo 0,5% e allo 0,9% rispettivamente.

La prospettiva di una crescita dell’inflazione la settimana scorsa ha inoltre impaurito i mercati finanziari e gli investitori si sono sbarazzati dei titoli di Stato britannici, noti come “gilts”. Alla fine di un’altra settimana tumultuosa per i mercati, i rendimenti dei gilt a 10 anni, che hanno un andamento inverso rispetto ai prezzi, sono saliti ai loro livelli massimi dal referendum di giugno.

La Sterlina è rimasta sotto pressione in confronto al Dollaro e all’Euro, crollando fino a meno di 1,22 Dollari e 1,11 Euro. Questo va paragonato all’ 1,49 Dollari e 1,31 Euro della sera del voto sulla permanenza nell’Unione Europea. La principale pressione sulla Sterlina nelle ultime settimane è derivata dalle preoccupazioni per il fatto che il governo si avvia ad una Brexit drastica ("hard"), che lascia il Regno Unito fuori dal mercato unico europeo. I ministri inglesi hanno lasciato intendere che sacrificherebbero quell’accesso in cambio di controlli più rigidi sull’immigrazione.

“Questi segnali da parte del governo di Theresa May  hanno messo in crisi lo sguardo benevolo del mercato sulla Brexit”, secondo quanto dichiarato dagli economisti Robert Wood e Gilles Moec presso la Bank of America Merrill Lynch. Riferendosi allo stato d’animo imperante in estate, hanno scritto in una ricerca: “Spesso sentiamo dire che i rischi della Brexit erano sovrastimati, che l’articolo 50 si sarebbe potuto non applicare mai, o anche se si fosse applicato, la Brexit  non si sarebbe mai attuata realmente”. Ora l’impegno della May ad applicare l’articolo 50 entro la fine del marzo prossimo, avviando la procedura formale di uscita dall’Unione Europea, ha significato che la Brexit “sta andando più veloce di quanto i mercati si aspettassero e si sta realizzando in un modo potenzialmente negativo: riteniamo che una Brexit drastica (hard) sia la cosa più probabile”, hanno aggiunto Wood e Moec.

La Sterlina in caduta, le pressioni inflazionistiche e i colpi ai progetti d’investimento delle aziende dopo il voto per la Brexit lasciano alla Banca d’Inghilterra il compito gravoso di un’azione di bilanciamento. I responsabili della politica economica hanno tagliato i tassi d’interesse fino allo 0,25% in agosto e hanno preannunciato un altro taglio che dovrebbe esserci prima della fine dell’anno. Ma dopo che alcuni studi hanno indicato che i consumatori e le aziende si sono scrollati di dosso lo shock iniziale del voto per la Brexit, quell'ulteriore riduzione è in dubbio.

“Fino alle ultime due settimane, la linea di politica monetaria era apparsa ben definita, con i responsabili che avevano fatto capire di voler di nuovo allentare le maglie prima della fine dell’anno. Ma poi il continuo afflusso di dati e l’ulteriore deprezzamento della Sterlina hanno messo i bastoni tra le ruote”, ha affermato Andrew Goodwin presso l’agenzia di consulenza Oxford Economics.